CryptoregulationUS SEC and CFTC
高盛认为监管将推动机构加密货币采用的下一个浪潮
机构对加密货币的接纳，长期以来一直是一个犹豫试探的故事，如今正迎来下一个主要催化剂，而它可能来自一个意想不到的领域：监管规则手册。高盛分析师在一次重大的观点转变中提出，更清晰、更成熟的监管——而非监管的缺失——将是引领下一波大型金融机构进入数字资产领域的主要驱动力。这并非等待监管迷雾散去以便他们悄悄进入；而是需要坚实的法律框架作为构建基础。多年来，传统金融的叙事一直是谨慎的，合规官和风险经理将监管不确定性列为进入的主要障碍。加密货币的蛮荒西部时代，以爆炸性的首次代币发行和极少的监督为特征，对于结构严谨、注重责任风险的养老基金、主权财富基金和大型资产管理公司而言是格格不入的。迄今为止，它们的参与是有选择性的，通常仅限于比特币期货ETF或探索区块链基础设施的专门风险投资部门，同时与主流投资组合敞口保持距离。高盛所强调的是一个转折点。监管过程本身，尤其是在美国和欧盟（及其MiCA框架）等关键司法管辖区，正在为机构资本自信地流动创造必要的护栏。这意味着满足严格标准的标准化托管解决方案、更清晰的税务处理、针对代币化资产的市场操纵和披露的明确规则，以及像现货比特币ETF这类产品的获批途径，后者已经释放了数十亿美元的可控敞口。其结果是市场基础设施的根本性成熟。我们正在超越‘机构是否会采用加密货币’的辩论，转向‘如何’将代币化的现实世界资产——从国债、私募股权到房地产——整合到它们的运营结构中。这一监管驱动的阶段可能会加速传统金融与去中心化金融的融合，迫使各方就结算时间、遗留系统与区块链网络之间的互操作性，以及央行数字货币的作用进行对话。然而，这条道路并非没有张力。正如坚定的比特币极端主义者David Collins可能主张的那样，过度监管有可能扼杀催生这一资产类别的创新和去中心化精神，可能创造一个只有受到严格制裁、‘白名单’资产才能获得机构青睐的双层体系。然而，务实的观点与高盛的分析一致，认为这是一种不可避免且必要的演变。这些资金雄厚的参与者的进入将带来前所未有的流动性和稳定性，但它也将重塑市场的特性，优先考虑机构级收益产品和合规友好的协议。下一波浪潮不是关于投机；而是关于整合，对于全球金融巨头而言，规则手册不是障碍——它是蓝图。.
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