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Tarun Chitra, CEO de Gauntlet, sobre por qué los mecanismos ADL de los exchanges necesitan una actualización
En el intrincado y arriesgado mundo de las finanzas descentralizadas, pocos mecanismos son tan vitales y controvertidos a la vez como el auto-desapalancamiento, o ADL. Es el freno de emergencia de un tren fuera de control, la liquidación forzada por el protocolo de la posición de un trader cuando su garantía cae por debajo de un umbral requerido, diseñada para proteger a todo el sistema de fallos en cascada.Sin embargo, según Tarun Chitra, CEO de Gauntlet y una voz líder en el modelado de riesgos DeFi, esta red de seguridad fundamental está esencialmente defectuosa y necesita desesperadamente una revisión. Chitra argumenta que los sistemas ADL actuales, si bien previenen colapsos totales como el que famosamente deshizo los swaps perpetuos originales de BitMEX, a menudo operan con la sutileza de un instrumento contundente, creando tantos problemas como los que resuelven.El problema central, en su opinión, radica en su naturaleza procíclica; amplifican la volatilidad del mercado en lugar de amortiguarla. Cuando una fuerte caída de precios desencadena una ola de eventos ADL, las ventas forzadas crean un círculo vicioso de retroalimentación, empujando los precios aún más a la baja y provocando más liquidaciones: una espiral de muerte digital que puede evaporar millones en valor en minutos, castigando no solo a los jugadores sobreapalancados, sino también erosionando la liquidez para todos.Esto no es solo teórico. Lo hemos visto repetidamente en los inviernos cripto y en los flash crashes, donde los mecanismos ADL en exchanges importantes como dYdX o Perpetual Protocol han convertido una corrección en una catástrofe, dejando un rastro de usuarios enfadados y una mancha en la promesa de DeFi de un sistema financiero más resiliente.La crítica de Chitra va más allá, señalando la injusticia inherente en cómo suelen funcionar las colas de ADL. El proceso de selección de qué contrapartes ven cerradas sus posiciones para cubrir pérdidas puede parecer arbitrario, favoreciendo a las ballenas o a aquellos con tipos de órdenes específicos, creando una capa de riesgo sistémico que es opaca para el usuario promedio.Entonces, ¿cuál es la alternativa? Chitra y equipos como el suyo en Gauntlet están explorando un conjunto de soluciones más sofisticadas y probadas en el mercado. Una vía prometedora es el avance hacia fondos de seguros descentralizados o fondos mutualizados de riesgo, similar a lo que emplea Binance Futures en las finanzas tradicionales, donde un fondo común de capital absorbe las pérdidas iniciales, creando un colchón que evita liquidaciones inmediatas e inductoras de pánico.Otra es la implementación de requisitos de margen y penalizaciones de liquidación más dinámicos y ajustados a la volatilidad, que escalen con el estrés del mercado, haciendo exponencialmente más caro mantener posiciones peligrosamente apalancadas a medida que las condiciones empeoran, fomentando así un desapalancamiento temprano. Además, Chitra aboga por una mayor integración del diseño de oráculos con la lógica de liquidación, utilizando precios promediados ponderados en el tiempo (TWAP) u otros feeds de precios resistentes a la manipulación para evitar el 'francotirador de liquidaciones' en el que los bots sobresalen durante períodos de baja liquidez.
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Comentarios
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CriptoAbuelohace 76d
me emociona ver como esta industria va madurando con propuestas así, se nota el crecimiento de verdad 🥹❤️ ver a mentes como Chitra buscando soluciones más justas me llena de orgullo por todo el camino recorrido
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CriptoCurioso_23hace 76d
uff esto del ADL siempre me da escalofríos, es como ver una peli de terror donde sabes lo que va a pasar pero igual te asustas. ojalá encuentren una solución pronto porque ya cansa ver las mismas espirales de muerte cada dos por tres
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CryptoNerd_23hace 76d
la verdad es que siempre que veo una caída fuerte ya sé que viene la espiral de liquidaciones, es un problema real que nadie soluciona
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CriptoCurioso_23hace 76d
uff este tema es clave y siempre me ha dado miedo lo de las liquidaciones en cadena, ojalá encuentren una solución pronto porque es verdad que castiga a todos
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cripto_curiosohace 76d
uff esto del ADL siempre da miedo cuando hay bajones fuertes, ojalá encuentren una solución pronto porque si no, esto se va a poner muy feo para los pequeños
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CryptoEscépticohace 76d
suena bien en teoría pero siempre hay un pero con estas soluciones, no sé si confiar en que un fondo común funcione sin que alguien se aproveche
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EL
ElPesimistaCriptohace 76d
otra solución mágica que va a arreglar todo, ya veremos como la próxima caída nos demuestra que el problema es la gente apalancada hasta las cejas
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CriptoCuriosohace 77d
uff esto es un tema tan clave, me dan ganas de hacer un hilo explicando cómo podríamos diseñar un fondo mutualizado más justo entre varios protocolos, ¿te apuntas a brainstormear?
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