China obtendría una gran ventaja si EE.UU. prohíbe el pago de intereses en stablecoins, advierte ejecutivo de Coinbase
La tensión latente entre innovación y regulación en Estados Unidos está a punto de otorgar una monumental ventaja estratégica a su mayor rival geopolítico, China, en la arena financiera definitoria del siglo XXI. Esta severa advertencia proviene del Director de Políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, quien argumenta que una posible prohibición estadounidense de pagar intereses por tenencias de stablecoins sería una herida autoinfligida de proporciones históricas.En esencia, el debate trasciende las tecnicidades cripto; es una batalla por la influencia monetaria donde el arma es el rendimiento y el campo de batalla es la economía digital global. Las stablecoins, esos tokens cripto vinculados a activos como el dólar estadounidense, se han convertido en la infraestructura indispensable para el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi), permitiendo desde pagos transfronterizos instantáneos hasta protocolos de préstamo complejos.Su característica principal para atraer usuarios ha sido a menudo la capacidad de generar intereses —a veces significativamente más altos que las cuentas de ahorro tradicionales— a través de varios mecanismos de staking y préstamo. Los reguladores estadounidenses, particularmente la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), han visto durante mucho tiempo estos arreglos generadores de intereses con profunda sospecha, etiquetándolos frecuentemente como ofertas de valores no registradas.La amenaza inminente es una represión integral que anularía efectivamente la utilidad de las stablecoins denominadas en dólares en territorio estadounidense. Mientras tanto, al otro lado del Pacífico, China está ejecutando una estrategia meticulosamente planificada y dirigida por el estado con su yuan digital, o e-CNY.A diferencia del ethos sin permisos y descentralizado de la mayoría de las criptomonedas, el e-CNY es una moneda digital de banco central (CBDC), una versión digitalizada del renminbi con toda la fe, crédito y supervisión del Banco Popular de China. De manera crucial, informes y programas piloto han indicado que el estado chino está explorando y podría implementar fácilmente funciones programables, incluida la capacidad del banco central de pagar intereses directamente sobre las tenencias de yuan digital.Esto crea una asimetría inquietante: mientras EE. UU.contempla prohibir el rendimiento para proteger su perímetro regulatorio, China podría estar preparándose para ofrecer rendimiento garantizado por el estado para promover la adopción y el control. Las consecuencias de tal error político por parte de Washington son profundas y de múltiples capas.En primer lugar, catalizaría una fuga masiva de capital y talento del sector cripto estadounidense hacia jurisdicciones más permisivas como Singapur, la UE o incluso Hong Kong, que se está posicionando agresivamente como un centro cripto. La innovación en stablecoins basadas en el dólar y sus productos financieros asociados se estancaría a nivel nacional mientras florece en el extranjero, divorciando a EE.
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UU. de la propia evolución tecnológica de su moneda.
En segundo lugar, y más estratégicamente, crearía un vacío que el yuan digital está perfectamente diseñado para llenar. Para las naciones y corporaciones que comercian con China, el atractivo de una moneda digital que ofrece tanto la eficiencia de la liquidación en blockchain como un retorno libre de riesgo podría ser irresistible, especialmente en mercados emergentes ávidos de rendimiento.
Esto aceleraría la internacionalización del renminbi y proporcionaría a China herramientas sin precedentes para la política económica —piénsese en ayuda programable o financiamiento comercial con condiciones integradas— todo mientras erosiona el dominio del dólar en la facturación del comercio global y las tenencias de reserva. La narrativa de que las criptomonedas y los intereses nacionales se oponen es una falacia peligrosa en este contexto.
Como subraya la advertencia de Shirzad, la competencia real no es entre Bitcoin y el dólar; es entre las diferentes representaciones digitales de la moneda soberana y los ecosistemas que permiten. Al adoptar una postura punitiva y restrictiva sobre las utilidades financieras orgánicas que han crecido alrededor de las stablecoins del dólar, los formuladores de políticas de EE.
UU. no están protegiendo la supremacía del dólar; están inadvertidamente diseñando su declive en la era digital.
Están cediendo las herramientas fundamentales de las finanzas modernas —programabilidad, liquidación instantánea y rendimiento accesible— a un sistema rival construido sobre principios completamente diferentes de vigilancia y control. El camino a seguir requiere un marco regulatorio matizado y visionario que reconozca a las stablecoins no como valores a suprimir, sino como infraestructura crítica para el dólar digital.
Esto significa crear vías claras para modelos generadores de intereses conformes, garantizando la protección del consumidor sin sofocar la innovación y, en última instancia, lanzar una CBDC estadounidense creíble que pueda competir característica por característica. La alternativa es observar cómo la arquitectura del próximo sistema financiero global se construye en Beijing, con reglas escritas por el Partido Comunista Chino, mientras Estados Unidos se queda defendiendo un sistema heredado cuya influencia se filtra constantemente. La advertencia de Coinbase no es un cabildeo corporativo; es una campana de alarma geopolítica.
