美国债务清算：政治僵局与财政危机迫在眉睫

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美国正以熊市般残酷的必然性冲向财政清算，其政治机器在唯一能避免灾难的问题上——即实质性财政调整——陷入无望的僵局。在可预见的未来，任何认真解决国家不可持续债务轨迹的提案，无论是提高税收还是削减社会保障和医疗保险等神圣的权益支出，仍然是政治禁忌，在妥协已贬值为零的两极分化环境中，这无异于选举自杀的保证配方。这种不妥协为一场深重危机搭好了舞台，华尔街分析师和宏观经济学家带着病态的迷恋关注着这场危机，因为他们深知数字从不说谎。国会预算办公室持续预测债务与GDP比率正沿着令人担忧的上升轨迹攀升，这种图表在任何其他国家都会引发主权信用崩溃，但美元作为储备货币的地位目前仍提供了一层保护盾。美联储发现自己正处于一场危险的舞蹈中，在其抗击通胀的职责与财政主导地位之间左右为难——财政部必须持续发行债务以维持政府运转。历史上，此类财政挥霍时期只能通过刻意而痛苦的政治妥协，或通过迫使问题解决的严重外部冲击来纠正。我们目前正走在后一条道路上。试想一种情景：一次常规的国债拍卖需求疲软，导致收益率急剧飙升，并引发借贷成本上升、市场恐慌和信心突然蒸发的自我强化循环。这并非纯粹臆测；而是让资产管理人夜不能寐的压力测试情景。与2011年债务上限危机的相似之处具有启示意义，但鉴于当前债务规模之巨，如今的风险呈指数级增长。当时，最后一刻的协议避免了技术性违约，但仍导致历史性的信用评级下调。如今，政治派系更加根深蒂固，对机构的信任更加 eroded。没有沃伦·巴菲特式的人物作为理性的安抚之声介入；相反，市场只能自行解读来自国会山的矛盾信号。最终到来的调整，将远比经济上建议的渐进、可控的整合更为残酷和具有破坏性。它可能不仅涉及支出削减和增税，还可能包括潜在的金融压制和更高的通货膨胀，以此作为侵蚀债务实际价值的手段。最大的讽刺在于，政客们今天害怕实施的措施，将成为明天不可避免且更为严酷的药方，这不是出于选择，而是迫于全球债券市场无情的纪律。.

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