Outpoll | Economista do Banco da Itália emite alerta sobre o papel do Ethereum no sistema financeiro

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Um alerta severo vindo dos corredores sagrados do banco central da Itália enviou um novo tremor pelos corredores tanto do financeiro tradicional quanto do mundo nativo em criptomoedas, destacando a dança cada vez mais profunda e complexa entre a política monetária soberana e os protocolos descentralizados. A nota de cautela, articulada por um economista sênior do Banco da Itália, centra-se no papel crescente do Ethereum dentro do sistema financeiro, não como um mero ativo especulativo, mas como a infraestrutura fundamental para uma nova era de finanças programáveis.Isso não é apenas mais um regulador expressando ansiedade genérica sobre volatilidade; é uma crítica técnica e pontual de uma instituição que entende o risco sistêmico em sua essência, focando na mecânica específica dos contratos inteligentes, na opacidade dos pools de empréstimo de finanças descentralizadas (DeFi) e nas profundas questões de governança colocadas por uma rede em transição para proof-of-stake. O cerne do alerta está no potencial da profunda integração do Ethereum—por meio de stablecoins como as emitidas pela Circle e Tether, ativos do mundo real tokenizados (RWAs) e vastos ecossistemas DeFi—para criar novos canais de contágio financeiro.Imagine um cenário onde uma falha em um contrato inteligente amplamente usado, ou um evento de liquidação em cascata em um protocolo DeFi com alavancagem excessiva, não apenas vaporiza a riqueza em cripto, mas desencadeia uma crise de liquidez que transborda para os mercados tradicionais porque os players institucionais agora estão expostos em ambos os lados do balanço. Este é o cenário de pesadelo que mantém os banqueiros centrais acordados: uma caixa preta de finanças algorítmicas, operando em escala e velocidade globais, tornando-se interconectada demais para falhar, mas opaca demais para salvar.A intervenção do Banco da Itália é particularmente significativa porque vai além do já desgastado debate sobre o consumo de energia do Bitcoin ou seu uso como 'ouro digital'. Ela mira na utilidade do Ethereum como uma camada de liquidação global, um papel que invade diretamente os domínios tradicionais das câmaras de compensação, redes de pagamento e até aspectos do próprio banco central.As observações do economista reconhecem implicitamente que o Ethereum não é mais apenas um experimento; seu valor total bloqueado (TVL), embora abaixo dos picos, ainda representa dezenas de bilhões de dólares em atividade econômica que está amplamente fora do perímetro da supervisão prudencial. Isso cria uma assimetria perigosa: as instituições de TradFi exploram a tokenização e a integração com blockchain com fervor crescente, atraídas pelos ganhos de eficiência, mas a infraestrutura subjacente carrega riscos que ainda não foram totalmente mapeados, muito menos gerenciados sob estruturas regulatórias existentes como a Basileia III.

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