China obtém grande vantagem se os EUA proibirem juros sobre stablecoins, alerta executivo da Coinbase
A tensão latente entre inovação e regulamentação nos Estados Unidos está prestes a conceder uma vantagem estratégica monumental ao seu maior rival geopolítico, a China, na arena financeira definidora do século XXI. Este alerta severo vem do Diretor de Políticas da Coinbase, Faryar Shirzad, que argumenta que uma potencial proibição norte-americana ao pagamento de juros sobre holdings de stablecoins seria uma ferida autoinfligida de proporções históricas.Em sua essência, o debate transcende as questões técnicas das criptomoedas; é uma batalha por influência monetária onde a arma é o rendimento, e o campo de batalha é a economia digital global. As stablecoins, esses tokens criptográficos atrelados a ativos como o dólar americano, tornaram-se a infraestrutura indispensável para o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), permitindo tudo, desde pagamentos transfronteiriços instantâneos até protocolos complexos de empréstimo.Sua característica principal para atrair usuários tem sido frequentemente a capacidade de ganhar juros – às vezes significativamente mais altos do que contas de poupança tradicionais – por meio de vários mecanismos de staking e empréstimo. Os reguladores norte-americanos, particularmente a Securities and Exchange Commission (SEC), há muito veem esses arranjos com juros com profunda suspeita, frequentemente rotulando-os como ofertas de títulos não registradas.A ameaça iminente é uma repressão abrangente que efetivamente neutralizaria a utilidade das stablecoins denominadas em dólar em solo americano. Enquanto isso, do outro lado do Pacífico, a China está executando uma estratégia meticulosamente planejada e impulsionada pelo estado com seu yuan digital, ou e-CNY.Ao contrário do ethos sem permissão e descentralizado da maioria das criptomoedas, o e-CNY é uma moeda digital de banco central (CBDC), uma versão digitalizada do renminbi com toda a fé e crédito – e supervisão – do Banco Popular da China. Crucialmente, relatórios e programas-piloto indicaram que o estado chinês está explorando e poderia prontamente implementar recursos programáveis, incluindo a capacidade do banco central de pagar juros diretamente sobre holdings de yuan digital.Isso cria uma assimetria preocupante: enquanto os EUA contemplam proibir o rendimento para proteger seu perímetro regulatório, a China poderia estar se preparando para oferecer rendimento garantido pelo estado para promover a adoção e o controle. As consequências de tal erro político por Washington são profundas e multicamadas.Em primeiro lugar, catalisaria uma fuga massiva de capital e talentos do setor cripto americano para jurisdições mais permissivas, como Singapura, a UE, ou mesmo Hong Kong, que está se posicionando agressivamente como um hub cripto. A inovação em stablecoins baseadas em dólar e seus produtos financeiros associados estagnaria internamente enquanto floresceria no exterior, divorciando os EUA da própria evolução tecnológica de sua moeda.Em segundo lugar, e mais estrategicamente, criaria um vácuo que o yuan digital é perfeitamente projetado para preencher. Para nações e corporações envolvidas em comércio com a China, o apelo de uma moeda digital que oferece tanto a eficiência da liquidação em blockchain quanto um retorno livre de risco pode ser irresistível, especialmente em mercados emergentes famintos por rendimento.Isso aceleraria a internacionalização do renminbi e forneceria à China ferramentas sem precedentes para a política econômica estatal – pense em ajuda programável ou financiamento comercial com condições embutidas – tudo enquanto corrói o domínio do dólar na faturação do comércio global e nas reservas internacionais. A narrativa de que as criptomoedas e os interesses nacionais são opostos é uma falácia perigosa neste contexto.Como o alerta de Shirzad ressalta, a competição real não é entre Bitcoin e o dólar; é entre diferentes representações digitais da moeda soberana e os ecossistemas que elas permitem. Ao adotar uma postura punitiva e restritiva sobre as utilidades financeiras orgânicas que cresceram em torno das stablecoins de dólar, os formuladores de políticas dos EUA não estão protegendo a supremacia do dólar; eles estão, inadvertidamente, arquitetando seu declínio na era digital.Eles estão cedendo as ferramentas fundamentais das finanças modernas – programabilidade, liquidação instantânea e rendimento acessível – para um sistema rival construído sobre princípios completamente diferentes de vigilância e controle. O caminho a seguir requer um quadro regulatório diferenciado e visionário que reconheça as stablecoins não como títulos a serem suprimidos, mas como infraestrutura crítica para o dólar digital.Isso significa criar caminhos claros para modelos de juros em conformidade, garantir a proteção do consumidor sem sufocar a inovação e, finalmente, lançar uma CBDC norte-americana credível que possa competir em uma base de recurso por recurso. A alternativa é assistir enquanto a arquitetura do próximo sistema financeiro global é construída em Pequim, com regras escritas pelo Partido Comunista Chinês, enquanto a América fica defendendo um sistema legado cuja influência está se esvaindo constantemente. O alerta da Coinbase não é lobby corporativo; é um alarme geopolítico.
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