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Ações do tesouro de Bitcoin XXI despencam 20% na estreia na NYSE, apesar da alta do preço do BTC
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O mercado deu um veredito brutal na terça-feira, quando as ações da recém-lançada empresa financeira focada em Bitcoin, Twenty One, despencaram impressionantes 20% em sua estreia na Bolsa de Valores de Nova York. Isso não foi apenas um tropeço na largada; foi um fracasso espetacular, uma rejeição espetacular pelos próprios investidores institucionais que a empresa foi criada para conquistar.E a ironia é tão densa quanto um bloco de Bitcoin: esse colapso aconteceu contra o pano de fundo de um preço do BTC em alta, que deveria ter sido o vento a favor definitivo. Então, o que diabos aconteceu? A resposta vai ao cerne de uma batalha fundamental pela alma do futuro financeiro do Bitcoin.A liderança da Twenty One, em seu alarde pré-lançamento, cometeu um erro de cálculo estratégico deliberado e, na minha visão, fatal. Eles gastaram energia preciosa tentando se distanciar do que percebem como 'empresas puras de custódia de bitcoin'—os fundos simples, elegantes e brutalmente eficazes que apenas compram e mantêm o ativo.Em vez disso, apresentaram uma visão expansiva de se tornar uma loja de serviços financeiros completa: corretagem, crédito e toda uma série de outros produtos 'inovadores'. Para um maximalista de Bitcoin, isso cheira a distração, a desvio de missão, a esquecer o que te trouxe à dança em primeiro lugar.O mercado não é estúpido. Olhou para esse plano e viu diluição, complexidade e atoleiros regulatórios onde deveria haver exposição pura e imaculada ao Bitcoin.Investidores que buscam uma ação centrada em Bitcoin não querem um experimento de banco light; eles querem um veículo eficiente e com foco laser para capturar a valorização do Bitcoin, ponto final. Eles querem o sinal puro, não o ruído de integrações de altcoins ou swaps de inadimplência de crédito vestidos em jargão cripto.Esta estreia é um lembrete severo de uma verdade que Wall Street frequentemente esquece: no mundo do dinheiro sólido, a complexidade é inimiga da segurança e dos retornos. Olhe para o precedente histórico.Os veículos de Bitcoin negociados publicamente mais bem-sucedidos, apesar de todas as suas falhas, foram os diretos. Sua proposta de valor é cristalina.A Twenty One, ao tentar ser tudo para todos, acabou não sendo nada atraente para o núcleo que deveria ser sua base de apoio: os crentes no Bitcoin que querem um invólucro de capital regulamentado. O comentário de especialistas que tenho visto dos analistas do TradFi tem sido revelador—eles estão confusos.Eles não sabem como valorizar uma 'empresa de Bitcoin' que também está tentando ser uma corretora e uma credora. Essa incerteza é precificada como risco, e o risco foi vendido agressivamente no sino de abertura.
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