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연준의 장기전: 3% 미만 물가 상승률을 향한 험난한 길
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Ethan Brown
15시간 전7분 읽기
워싱턴 – 40년 만에 최고치를 기록했던 인플레이션을 성공적으로 억제한 공격적인 통화 긴축 이후, 미국 연방준비제도(Fed)는 이제 더 미묘하고 장기적인 과제에 직면해 있습니다. 바로 경제를 장기적인 물가 안정 목표로 이끄는 것입니다. 인플레이션 위기의 정점은 지났지만, 중앙은행의 공식 목표인 2%를 향하는 중요한 심리적, 경제적 이정표인 소비자물가지수(CPI)를 지속적으로 3% 미만으로 낮추는 여정은 수년 동안 이어질 복잡한 싸움임이 입증되고 있습니다.2022년 3월 시작된 중앙은행의 캠페인은 역사상 가장 빠른 금리 인상 중 하나였으며, 연방 기금 금리를 제로에 가까운 수준에서 5% 이상으로 끌어올렸습니다. 이 결정적인 조치는 기업과 소비자 모두의 차입 비용을 증가시켜 과열된 경제를 냉각시키는 의도대로 작용했습니다. 초기 결과는 극적이었습니다. 2022년 중반 9%를 넘어섰던 헤드라인 인플레이션은 공급망이 풀리고, 에너지 가격이 안정되고, 상품 수요가 둔화되면서 크게 하락했습니다. 그러나 이러한 초기 성공은 인플레이션과의 싸움에서 '가장 쉬운 과일'을 따낸 것에 불과했습니다.이제 정책 입안자와 경제학자들은 훨씬 더 힘든, 소위 "라스트 마일"에 집중하고 있습니다. 주요 장애물은 상품 가격보다 금리 인상에 덜 민감한 서비스 물가 상승률의 지속성입니다. 주거 비용, 보험, 의료 서비스와 같은 주요 구성 요소는 여전히 높은 수준입니다. 이러한 끈질김은 탄력적인 노동 시장과 밀접하게 연관되어 있습니다. 높은 금리에도 불구하고 실업률은 역사적으로 낮은 수준을 유지하며 임금 상승을 견인했습니다. 근로자들에게는 유익하지만, 이러한 지속적인 임금 압력은 서비스 가격 상승으로 직접 이어져 연준이 고용에 상당한 피해를 주지 않고 끊기 어려운 어려운 피드백 루프를 만들 수 있습니다.제롬 파월 연준 의장과 공개 시장 위원회(FOMC)의 다른 위원들은 "데이터 의존적" 접근 방식을 반복적으로 강조하며, 승리를 선언하거나 조기에 금리 인하를 시작할 서두르지 않을 것임을 시사했습니다. 너무 일찍 정책을 완화하면 인플레이션 압력이 다시 불붙어 어렵게 얻은 진전을 헛되게 만들고 중앙은행의 신뢰도를 훼손할 수 있다는 두려움이 있습니다. 이러한 신중한 입장은 인플레이션이 2% 목표를 향해 확고한 하락 궤도에 있다는 명확하고 설득력 있는 증거가 있을 때까지 제한적인 통화 정책, 즉 금리를 "더 오래 높게" 유지하는 것을 의미합니다. 이 섬세한 균형 잡기는 인플레이션을 진압하지 못하거나 너무 긴축하여 경제를 경기 침체로 몰아넣는 두 가지 위험을 헤쳐나가야 합니다.2026년까지의 경로에 대한 경제학자들의 전망은 점점 더 엇갈리고 있습니다. 낙관론자들은 임대료 디스인플레이션이 공식 데이터에 반영되고 노동 시장이 점진적으로 냉각되면서 인플레이션이 목표치를 향해 느리게 하락할 것이라고 믿으며 경제의 지속적인 정상화를 지적합니다. 이 시나리오는 "연착륙"을 보는데, 이는 주요 경기 침체 없이 물가 안정을 달성하는 것입니다. 그러나 보다 회의적인 진영은 상품 가격에 영향을 미치는 지정학적 불안정, 변화하는 세계 무역 패턴, 국내 재정 정책과 같은 구조적 요인이 연준의 목표보다 인플레이션을 stubbornly 높게 유지할 수 있다고 경고합니다.궁극적으로 미국이 2026년 중반까지 3% 미만의 인플레이션을 달성할 수 있을지는 여러 요인의 복합적인 작용에 달려 있습니다. 연준의 정책 결정은 여전히 중요하겠지만, 외부 충격과 국내 경제의 회복력도 똑같이 중요한 역할을 할 것입니다. 고용, 소비자 지출, 물가 지수에 대한 향후 몇 달간의 데이터는 경제의 근본적인 모멘텀에 대한 단서를 찾기 위해 집중적으로 조사될 것입니다. 지금으로서는 연방준비제도이사회는 인플레이션과의 싸움의 마지막 단계가 가장 어렵고 예측 불가능할 수 있다는 것을 완전히 인지하며, 인내심 있고 장기적인 전략에 참여하고 있습니다.
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