금융
ECB, 인플레이션 완화에 금리 추가 인하 시사…3% 미만 대출 금리 전망
OL
Olivia Scott
2주 전
유럽중앙은행(ECB)은 유로존의 인플레이션 충격이 정점을 지났다는 정책 입안자들의 확신이 커짐에 따라 금리 인하를 장기화할 준비를 하고 있습니다. 시장 참여자들과 경제학자들은 이제 2026년 말까지 ECB의 주요 refinancing operations 금리가 3% 아래로 떨어질 가능성이 커지고 있다고 보고 있으며, 이는 현재 금리 인상 사이클의 최고점에서 상당한 완화를 의미하며 침체된 유로존 경제에 새로운 모멘텀을 제공할 것입니다.가장 최근의 정책 회의에서 ECB는 5년 만에 첫 금리 인하인 6월의 0.25%p 인하에 이어 핵심 예금 금리를 3.5%로 유지했습니다. 상업 은행 유동성의 벤치마크 역할을 하는 주요 refinancing 금리는 현재 3.65%입니다. 중앙은행이 구체적인 금리 인하 경로를 약속하지는 않았지만, 크리스틴 라가르드 총재는 향후 결정이 데이터에 의존할 것이며, 인플레이션 추세와 임금 성장이 주요 지표가 될 것이라고 반복해서 강조했습니다. 유로존의 최신 인플레이션율은 연간 2.5%로, 2022년 말의 두 자릿수 정점에서 크게 하락했으며, 변동성이 큰 식료품 및 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션도 2.9%로 완화되었습니다.ECB의 이러한 입장 변화는 전 세계 중앙은행들의 전반적인 재평가를 반영합니다. 미국 연방준비제도(Fed)도 올해 말 금리 인하를 시작할 수 있다는 신호를 보냈고, 영국 중앙은행은 이미 기준 금리를 한 차례 인하했습니다. 유로존의 경우, 취약한 경제 회복으로 인해 추가적인 금리 인하의 필요성이 더욱 부각되고 있습니다. 유로존 GDP는 2분기에 0.3% 성장하는 데 그쳤으며, 최대 경제 대국인 독일은 경기 침체를 간신히 피했습니다. 제조업 생산은 여전히 약세를 보이고 있으며, 기업 신뢰 조사에서도 산업 부문의 지속적인 약세가 나타나고 있습니다. 동시에 서비스 부문은 꾸준한 소비자 지출과 6.4%의 사상 최저치 실업률을 유지하고 있는 견조한 노동 시장에 힘입어 더 큰 회복력을 보여주고 있습니다.ECB의 심의 과정에서 핵심 요소는 서비스 부문의 디스인플레이션 속도입니다. 임금 압박으로 인해 상품 인플레이션보다 더디게 완화되고 있습니다. 유로존의 협상된 임금 상승률은 1분기에 약 4.3%로 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 임금 인상이 완화되기 시작했다는 초기 신호도 있습니다. ECB 관계자들은 기업 이익률이 높은 노동 비용의 일부를 흡수하고 있어 소비자 물가 상승으로의 전가를 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 지적했습니다. 그럼에도 불구하고, ECB 직원들이 6월에 발표한 자체 전망치는 인플레이션이 2025년 4분기에야 2% 목표치로 돌아올 것으로 예상하며, 이는 정책이 상당 기간 동안 긴축적인 상태를 유지할 것임을 시사합니다.만약 ECB가 시장이 예상하는 일련의 금리 인하를 실행한다면, 주요 refinancing 금리는 2026년 말까지 3% 아래로 떨어질 수 있으며, 이는 통화 동맹 전반의 가계, 기업, 정부에 심오한 영향을 미칠 것입니다. 대출 금리 하락은 주택 담보 대출자와 기업 대출자의 부담을 줄여 고금리 환경에서 지연되었던 투자를 촉진할 수 있습니다. 또한 이탈리아와 그리스와 같이 최근 몇 년간 높은 부채 상환 비용에 직면했던 부채가 많은 회원국의 재정 압박을 완화할 것입니다. 그러나 일부 정책 입안자들은 너무 서두르지 말라고 경고하며, 성급한 금리 인하가 인플레이션 압력을 다시 촉발하고 ECB의 인플레이션 통제 의지의 신뢰성을 훼손할 수 있다고 경고했습니다.향후 몇 달 동안 임금, 생산성, 에너지 가격에 대한 새로운 데이터가 발표됨에 따라 집행이사회 내의 논쟁은 더욱 치열해질 가능성이 높습니다. ECB의 다음 정책 회의는 9월에 예정되어 있으며, 금리 인하가 확실한 것은 아니지만 많은 분석가들은 중앙은행이 연말 이전에 완화 사이클을 재개할 것으로 예상하고 있습니다. 3% 미만의 금리로 가는 길에는 장애물이 없지 않지만, 나아가는 방향은 명확해 보입니다. 유럽의 초긴축 통화 정책 시대가 막을 내리고 있으며, 초점은 인플레이션에 대한 어렵게 얻은 성과를 훼손하지 않으면서 성장을 지원하는 방향으로 옮겨가고 있습니다.
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