Fed signalisiert potenzielle Zinssenkung im Juli, da Inflation abkühlt und Wachstum sich verlangsamt

Olivia Scott

vor 13 Stunden7 Min. Lesezeit

Die Federal Reserve bereitet den Boden für eine mögliche Zinssenkung bei ihrer Sitzung vom 28. -29.Juli 2026, da neue Wirtschaftsdaten zeigen, dass die Inflation stetig nachlässt, während die breitere Wirtschaft Anzeichen einer Verlangsamung aufweist. Die Entscheidungsträger unter der Leitung von Vorsitzendem Jerome Powell haben begonnen, eine Verlagerung ihres Tons zu signalisieren und sich von der restriktiven Haltung zu lösen, die einen Großteil der letzten zwei Jahre geprägt hat.Dieser Wandel erfolgt, nachdem der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Fed – im Mai auf 2,3 % gefallen ist, den niedrigsten Stand seit Anfang 2021 und damit näher an das 2 %-Ziel der Zentralbank herankam. Hinter den Zahlen verbirgt sich ein komplexer Balanceakt.Der Arbeitsmarkt, der historisch gesehen angespannt bleibt, hat eine deutliche Abschwächung gezeigt. Die Zahl der außerlandwirtschaftlichen Beschäftigten stieg im Juni nur um 112.000, weit unter dem monatlichen Durchschnitt von 180. 000 im Jahr 2025, und die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 %.Die Konsumausgaben, die die Erholung nach der Pandemie befeuerten, haben sich ebenfalls verlangsamt, da die Ersparnisse aus der Pandemie-Ära schwinden und die Kreditkartenschulden Rekordhöhen erreichen. Einzelhandelsdaten für das zweite Quartal zeigten einen realen Rückgang von 0,3 %, den ersten Quartalsrückgang seit 2023.Diese Indikatoren haben die Forderungen von progressiven Ökonomen und einigen Wirtschaftsführern verstärkt, dass die Fed die Geldpolitik lockern sollte, bevor die Wirtschaft in einen stärkeren Abschwung gerät. Die Julisitzung ist nun der Brennpunkt der Markterwartungen.Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Futures-Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 68 % für eine Senkung um ein Viertel Prozentpunkt auf eine Zielspanne von 4,75 %–5,00 % ein. Dies stellt eine dramatische Kehrtwende gegenüber dem Stand von nur drei Monaten dar, als eine Senkung vor dem vierten Quartal als unwahrscheinlich galt.Die Veränderung spiegelt einen wachsenden Konsens wider, dass die restriktive Politik der Fed – die Zinssätze liegen seit September 2025 bei 5,25 %–5,50 % – nun die Unternehmensinvestitionen und den Wohnungsbau belastet. Die National Association of Home Builders berichtete, dass die Baugenehmigungen im Juni im Jahresvergleich um 14 % gesunken sind, während die Verkäufe bestehender Häuser ihren niedrigsten Stand seit 2010 erreichten, da die Hypothekenzinsen über 7 % blieben.Schlüsselbeamte der Fed haben in den letzten Wochen unterschiedliche Ansichten geäußert, was die interne Debatte unterstreicht. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, ein ständiges stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee, stellte in einer Rede vom 30.Juni fest, dass „die Fortschritte bei der Inflation real und nachhaltig waren“ und fügte hinzu, dass „es bald angemessen sein könnte, einige der Einschränkungen zurückzunehmen“. Gouverneurin Michelle Bowman, eine bekannte Falke, warnte jedoch, dass „eine vorzeitige Lockerung die Preisdruck wieder entfachen könnte“, und verwies auf die immer noch erhöhte Inflation im Dienstleistungssektor und das Lohnwachstum über 4 %.Die endgültige Entscheidung wird vom Bericht zum Verbraucherpreisindex vom 11. Juli und den Einzelhandelsumsatzdaten vom 17.Juli abhängen, die beide vor der Tagung des FOMC veröffentlicht werden. Internationale Entwicklungen fügen eine weitere Komplexitätsebene hinzu.Die Europäische Zentralbank senkte im Juni ihren Leitzins um 25 Basispunkte, und die Bank of England wird voraussichtlich im August folgen. Eine Zinssenkung der Fed im Juli würde die US-Politik mit einem globalen Lockerungszyklus in Einklang bringen, den Dollar potenziell schwächen und Schwellenländer entlasten, die mit Dollar-denominierten Schulden zu kämpfen hatten.Umgekehrt könnte eine Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, den Dollar weiter stärken, Handelsungleichgewichte verschärfen und exportorientierte Volkswirtschaften unter Druck setzen. Finanzministerin Janet Yellen hat einen datengesteuerten Ansatz öffentlich unterstützt, aber auch gewarnt, dass „anhaltend hohe Zinsen das Risiko von Finanzstabilitätsanfälligkeiten bergen“.Für amerikanische Haushalte und Unternehmen sind die Einsätze greifbar. Eine Zinssenkung würde die Kreditkosten für Hypotheken, Autokredite und Kreditkarten senken und Verbrauchern, die durch hohe Zinszahlungen unter Druck geraten sind, Erleichterung verschaffen.Insbesondere Kleinunternehmer berichteten, dass der Zugang zu Krediten deutlich eingeschränkt wurde; die Juni-Umfrage des NFIB zeigte, dass 12 % der Inhaber die Finanzierung als ihr Top-Geschäftsproblem nannten – der höchste Wert seit 2012. An der Wall Street ist der S&P 500 bereits um 8 % gestiegen, seit Mitte Mai in Erwartung einer Senkung, während die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe von einem Höchststand von 4,7 % im April auf 4,1 % gefallen ist.Mit Blick auf die Zukunft wird die Entscheidung im Juli den Ton für den Rest des Jahres 2026 vorgeben. Wenn die Fed senkt, wird sie wahrscheinlich eine Reihe schrittweiser Reduzierungen signalisieren, wobei die Futures-Märkte bis Jahresende zwei weitere Senkungen um ein Viertel Prozentpunkt einpreisen.Wenn sie die Zinsen beibehält, riskiert die Zentralbank, als hinterherhinkend wahrgenommen zu werden, da die wirtschaftliche Dynamik nachlässt. In jedem Fall wird die Sitzung vom 28.-29. Juli eine der folgenreichsten von Powells Amtszeit sein, da die Fed den schmalen Grat zwischen der Eindämmung der Inflation und der Aufrechterhaltung des Wachstums navigiert. Das Ergebnis wird weit über Washington hinaus Anklang finden und alles von den globalen Kapitalflüssen bis hin zu den Kosten der monatlichen Hypothekenzahlung einer Familie beeinflussen.

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