イングランド銀行、ステーブルコイン規制を緩和し400億ポンドの発行上限を導入

David Collins

3 週間前7分で読める

イングランド銀行は、システミックなステーブルコインに関する包括的なドラフト規則を発表し、デジタル通貨を国の金融フレームワークに統合するための重要な一歩を踏み出しました。イノベーションの促進と金融安定性の確保との間の慎重なバランスを示す動きとして、中央銀行は準備金要件に対してより柔軟なアプローチを提案するとともに、ポンド建てステーブルコインに対して一時的な400億ポンドの発行上限を導入しました。この待望の規制案は、英国がその決済システムに不可欠となり得るデジタル資産をどのように監督するつもりであるかについて、これまでで最も明確な全体像を示しています。2023年金融サービス・市場法によって与えられた権限の下で策定されたこの提案された制度は、決済に使用されるステーブルコインをイングランド銀行の規制管轄下に置き、従来の決済システムと同様の重要性をもって扱うことを目指しています。この枠組みは、ステーブルコイン運用の最も重要な側面の一つである、それらを裏付ける資産に対処しています。イングランド銀行は、当初、発行体に対し、コインをすべて中央銀行準備金で裏付けることを求める方針に傾倒していましたが、その当初の姿勢を軟化させました。新しいドラフト規則では、発行体が高品質の短期政府債と中央銀行預金からなる慎重に管理されたポートフォリオを保有することを許可し、運用上の柔軟性を高め、英国をステーブルコイン発行体にとってより魅力的な市場にする可能性があります。しかし、準備資産に関するこの緩和は、堅牢な健全性上のセーフガードと組み合わされています。イングランド銀行は、より複雑な個別の保有制限のセットを、一時的ではあるものの、簡潔な総発行上限に置き換えています。400億ポンドの上限は、イングランド銀行によって規制される流通しているポンド建てステーブルコインの総価値に適用されます。当局は、この上限が、新しい規制システムが確立されその有効性が評価されるまでの間、システミックな影響の全体規模を制限するために設計された予防措置であると述べています。このアプローチにより、市場は管理された環境内で発展することができ、英国のより広範な金融システムに予期せぬリスクをもたらす可能性のある爆発的な成長を防ぎます。これらのドラフト規則の発表は、長年規制の明確化を待ち望んでいた英国のデジタル資産業界にとって画期的な瞬間です。2022年のTerraUSDのようなアルゴリズム型ステーブルコインの破綻は、世界的な規制の緊急性を高め、英国の対応は、世界をリードする、しかし安全な、暗号関連活動の環境を創出するための意図的な取り組みと見なされています。主に米ドルにペッグされたコインを扱うCircle（USDC）やTether（USDT）のような主要なステーブルコイン発行体にとって、この枠組みは規制されたポンド建ての提供を開始し、規模を拡大するための明確な道筋を提供します。新しい規則は、システミックなステーブルコインが破綻した場合でも、金融セクター全体にドミノ効果を引き起こすことなく影響を管理できることを保証するように設計されており、これは2008年以降の金融規制の核心的な原則です。イングランド銀行の提案は現在、業界協議のために公開されており、来年初めまでフィードバックを受け付けています。この期間は、フィンテック企業や潜在的なステーブルコイン発行体が規制当局と連携し、最終規則の形成に協力する上で極めて重要となるでしょう。これと並行して、金融行動監視機構（FCA）は、より広範な暗号資産市場向けに独自の行為規制および消費者保護規則を策定しています。これらの二つの規制の柱が一体となって、英国におけるデジタル資産の包括的なアーキテクチャを形成することになります。MiCAフレームワークを持つ欧州連合を含む他の管轄区域が独自の規則を導入する中、イングランド銀行の慎重なアプローチは、英国をデジタル金融の未来における競争力のある責任あるハブとして位置付けようとしています。

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